央行副行长介绍LPR改革一周年成效

LPR改革打破贷款利率隐性下限

银行内部定价机制进一步完善,银行内部资金转移(FTP)定价,也就是银行内部的定价,已经慢慢以LPR作为主要参考,银行内部定价也在实现并轨。从银行外部看,随着贷款利率隐性下限被完全打破,贷款利率不再有地板,利率传导效率明显提升,LPR的方向性和指导性不断增强,贷款利率也就不断下行,而且下行的幅度超过了同期LPR的降幅,带动了银行外部贷款定价的“两轨并一轨”。

据测算,同样一笔贷款,若IRR年利率为24%以下,换算成APR可以低于15.4%;若15.4%指的是APR,按照常见的等额本息分期还款计算,则其对应的实际利率约为27.31%,接近30%。

LPR的市场化程度明显提高

刘国强指出,LPR改革对存款利率市场化起到了重要的推动作用。LPR改革推动贷款利率明显下行,为了与资产收益相匹配,银行会适当降低负债成本,也就是降低存款利率。从实际情况看,在存款基准利率保持不变的情况下,存款现在还是参考基准利率定价,在这个基准利率没有调、保持不变的情况下,近期银行各个期限的存款利率都有所下降。存款基准利率不变,但实际的存款利率是下降的,中长期存款利率的下降幅度更大。

贷款利率不再有“地板价”

印象最深刻的一次“流调”

现在看来,贵阳银行向中国证监会申请延期回复反馈意见与第二次调整方案有着直接关系。

最近一段时间以来,全国很多银行理财的投资者纷纷接到了银行的短信,说你之前跟我们银行买过一笔长时间的理财合同,有一年的有两年的甚至三年的,现在由于国家法律的规定,对不起,虽然你理财合同没有到期,但是我们提前终止,你的本金和利息我们一次性兑付给你。没有执行过那些利息那当然就不存在了。

本组文/本报记者 程婕

货币政策传导效率明显增强,贷款利率实现“两轨并一轨”。

LPR成贷款定价主要参考

疫情发生以来,马建新几乎每天都在工作中度过。数月以来,回家次数屈指可数。而像这样高风险的“流调”,马建新亲自参与的次数已有近百次。

根据中国证监会网站发布的《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》,在监管问答中对《上市公司非公开发行股票实施细则》中董事会引入的“战略投资者”标准给出了明确的指导意见,“战略投资者应具备以下条件之一,一是能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源,显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力,带动上市公司的产业技术升级,显著提升上市公司的盈利能力;二是能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源,大幅促进上市公司市场拓展,推动实现上市公司销售业绩大幅提升。”可见,要想符合董事会阶段确定的“战略投资者”变得不再那么容易。经过一番论证后,前期董事会阶段锁定的贵阳国资等8名发行对象对贵阳银行而言不满足最新监管问答中战略投资者的要求,因此贵阳银行再次修改了定增发行方案。

听着似乎是这么回事,但实际原因真的是这样吗?也不尽然,为什么?国家早就有相关规定,因为疫情对经济的影响,所以资管新规延后一年实施,给广大储户和银行再一年的缓冲期。也就是说理论上讲,很多以往卖的理财产品并没有受资管新规的影响,人家还有一年多的时间呢!

刘国强表示,下一步,央行将继续深化LPR改革,推动实现利率“两轨并一轨”。进一步优化LPR传导机制,督促金融机构更好地将LPR内嵌入贷款FTP,就是银行内部资金转移定价曲线中,增强贷款内外部定价与LPR的联动性。着力完善央行政策利率体系,健全以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系,促进市场利率围绕作为中枢的央行政策利率波动。

银行降利以降低负债成本

作为流行病与地方病控制科科长,出于专业的敏感,在武汉疫情初现时,马建新就特别关注疫情发展。

2020年1月,北京陆续出现确诊病例。马建新和团队也开始与新冠肺炎病毒正面“交锋”。1月21日,马建新接到地坛医院报告的一例来自朝阳区的“疑似病例”。这名患者经地坛医院排查,由朝阳区疾控中心核酸检测呈阳性,临床表现具备新冠肺炎发病特征,随后确诊。

去年8月份,央行改革完善LPR形成机制,一年时间过去,这一改革取得了显著成效。昨日,央行副行长刘国强在国新办发布会上介绍了LPR形成机制改革的五大方面成效。他表示,总的来看,LPR改革促进降低贷款利率的成效显著。LPR改革之前是银行贷款以基准利率作为参考,企业贷款利率的“地板价”就是基准利率打九折;LPR改革后,贷款利率隐性下限被完全打破,贷款利率不再有地板,利率传导效率明显提升,贷款利率不断下行,而且下行幅度超过了同期LPR的降幅。

延期回复谜团解开 系酝酿修改定增方案

关于上述问题是否还需回复,贵阳银行7月20日的公告中提到,“因撤回首次申请文件,公司不再需对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》所涉问题进行回复。如重新申报后中国证监会再次出具相关反馈意见,公司届时将根据中国证监会要求进行回复”。贵阳银行相关负责人解释,“《行政许可审查一次反馈意见通知书》所涉的11个问题是针对首次申请方案的反馈意见,因公司撤回首次申请文件,则与之配套的11个问题不再需要进行回复。”

刘国强称,改革后LPR的市场化程度明显提高。LPR改革后,由报价行根据自身对最优质客户实际发放的贷款利率水平,在中期借贷便利(MLF)利率的基础上加点形成。“麻辣粉”(MLF)利率是央行的中期政策利率,LPR在MLF利率上加点形成,市场化程度明显提高。

有人可能要问,银行有这个权利吗?您可能没有注意看,签理财合同的时候他那一大摞的各种各样条款,当然一般人也不可能仔细看的,里面就有相关条款规定,银行可以在他认为合适的时候提前终止跟你的理财合同。

不巧,贵阳银行股东大会召开后次日,中国证监会发布了《上市公司证券发行管理办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》,对非公开发行在定价原则和限售期上进行了放松,利好再融资市场。3月2日,贵阳银行依据再融资新规对该行的定增方案进行了第一次调整,并于第四届董事会2020年度第三次临时会议审议通过了修订后的方案。

现在应该清醒地认识到,新冠病毒可能会长期存在。低风险不等于零风险。——马建新

因为只要是理财就有风险,这个风险最终不能由银行来兜底,所以资管新规公布以后的,银行理财必须明确地告诉你我这个钱要投到哪,有多大的风险,我既不能给你保本也不能给你保息,而银行前两年卖的各种各样的理财产品,人家上来就告诉你,我是保本保息的,我这个老的理财合同不符合国家法律规定,所以我提前终止。

“最高法虽然在限定民间借贷利率,但持牌金融机构不可能独善其身。”苏宁金融研究院副院长薛洪言指出,调整后的民间借贷利率上限已经明显低于一些持牌机构的利率水平,不难预计,民间借贷利率下调之后,持牌金融机构利率也会面临很大的下调压力。

今年48岁的马建新,是北京市朝阳区疾病预防控制中心流行病与地方病控制科科长,兼任中心第三党支部书记。从2009年的甲型H1N1流感,到2019年11·11输入性肺鼠疫,他一直守在首都传染病防控工作的第一线。新冠疫情发生之后,马建新再一次奔赴一线。截至目前,马建新已参与近百例流调工作。

但好在双方都戴了N95口罩,马建新又很快放下心来。“只要做好防护,那就问题不大。”通过这次“流调”,马建新和团队划定首批126名密切接触者,其中出现多个病例。

2019年8月以来,LPR报价水平逐步下行,今年8月份报出的一年期LPR和五年期以上LPR分别为3.85%和4.65%,改革以来累计下降0.4个和0.2个百分点。

最让马建新印象深刻的一次“流调”,是2月底疫情最为严重时,在北京某事业单位的一起单位聚集性疫情。“当时接到病例报告时,我们就立刻到单位所在地‘流调’。去的时候也没有达到严格的二级防护标准,就在那家单位的楼里待了大概24个小时。”

《规定》中,民间借贷被定义为自然人、法人、其他组织之间及其相互之间进行资金融通的行为。经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构,因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷,不适用本规定。

从7月20日贵阳银行的公告来看,这是贵阳第二次对定增方案进行修改,公告提到,对于撤回申请并重新申报的主要原因为,“3月20日中国证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》,对上市公司非公开发行股票引入的战略投资者提出一系列具体要求。经公司及中介机构充分论证,公司本次非公开发行董事会决议确定的认购对象对于本公司而言不满足上述监管要求关于战略投资者的相关要求。为了顺利推进本次非公开发行相关工作,公司决定先向中国证监会申请撤回本次非公开发行相关申请文件,并将在修改和调整方案后,尽快向中国证监会重新递交非公开发行的申请材料。”

而今天呢?今天一年期定期银行存款利率连2%都不到,余额宝也就是百分之一点几,贷款利率LPR今天一年期以内才3.85%,对于很多银行来讲,人家一算账,我一年前半年前卖的理财产品,我给人家动辄承诺4.5%、5%甚至5.5%,我放贷才3.85,我亏大了。存贷利率都出现倒挂了,所以银行感觉亏本了。

而对于投资者来讲,虽然未来一年两年可预期的收益拿不回来了,但是不管怎么讲,银行理财还是安全的,这总比P2P连本都拿不回来强。而从另外一个角度上讲,我们必须面对一个现实了,那就是整体市场利率会进一步下跌,要找一个好的理财渠道不是那么容易了。

“民间借贷新司法解释出来后,我们内部就在仔细研究,但是大家都很困惑,利率到底是按照IRR(内部收益率)计算,还是APR(名义利率)计算。新规里没有明说,但这个技术问题其实很关键,估计还有待相关部门进一步明确。”某助贷机构负责人表示。

就反馈意见是否存在回复困难以及此前所提的延期截止日7月23日前是否回复等问题,贵阳银行相关负责人也对外表示,“公司在收到反馈意见后,已会同中介机构对问题进行了研究并拟写了回复材料,证监会反馈意见所提问题均属于银行正常业务问题,不存在回复困难,延期回复主要系针对战略投资者问题进行大量论证工作。经论证,首次申报的定增方案不再适用监管关于战略投资者的最新要求,为顺利推进定增事项,公司决定撤回原申报方案并修改后重新申报”。

据介绍,2020年7月,三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.68%和3.72%,分别较上年末下降4个和34个基点。2020年7月,国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.49%和2.72%,较上年末下降了45个和33个基点。代表性的货币市场基金收益率已经降到1.5%以下,低于一年期的存款基准利率。

多数业内人士认为,大概率应按APR来算。如果15.4%被视为IRR,那么新规实施后,很多借贷机构都无法存活,因为贷款利率无法覆盖资金成本、坏账成本和获客成本。

作为一名从事传染病工作长达16年的“老师傅”,整个“流调”的过程马建新已烂熟于心。

刘国强称,LPR改革打破了贷款利率隐性下限,增强了贷款市场的竞争性。贷款利率隐性下限这个地板被打破后,商业银行给大企业的贷款利率就会降低,因为大企业谈判能力强,地板打破以后会要求不断降低利率,商业银行“傍大款”的好处就越来越少了,他们就会去找小微企业,和小微企业做生意,为小微企业服务,促使商业银行主动加大对小微企业的支持,小微企业融资实现“量增、面扩、价降”。 刘国强介绍,小微企业贷款余额同比增长27.5%,在7月末不但量增加了,而且竞争以后价格也下降了。6月新发放的普惠小微贷款平均利率是5.08%,比上年末下降了0.8个百分点。

前期,市场对于贵阳银行“延迟交卷”也十分关注,让人猜疑是否证监会提出的业务问题贵阳银行存在回复困难,所以申请了延期回复。随着7月20日的公告,延期回复的谜团总算解开。

贵阳银行于2020年1月20日召开第四届董事会2020年度第一次临时会议,通过了该行非公开发行A股股票相关议案,拟以非公开方式发行不超过5亿股,募集资金不超过45亿元人民币,其董事会确定的8名认购对象分别是贵阳市国资、贵阳投控、贵阳工商产投、乌江能源、厦门国贸、百年资管、太平洋资管、贵阳城发。该方案通过了该行2020年2月13日召开的2020年第一次临时股东大会。

据他介绍,LPR已经成为金融机构贷款定价的主要参考。金融机构贷款定价过去主要参考基准利率,现在主要参考LPR,LPR已经成为主要参考。2019年12月末,新发生贷款中运用LPR定价的占比已经超过了90%,2020年1月1日开始金融机构在浮动利率贷款合同中不再使用贷款基准利率定价,新发生贷款已基本参考LPR定价。在增量贷款利率基准转换基本完成的基础上,还有存量浮动利率贷款定价基准转换,这个转换是在增量基本完成以后,从今年3月份开始如期启动的,并按照市场化、法治化原则有序推进,预计到这个月底就可以基本完成转换。

二次修订定增方案改为询价方式 发行底价仍不低于每股净资产

调整后的定增方案,定价基准日为非公开发行的发行期首日。发行价格原则保持不变,仍为不低于本次非公开发行的定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%(定价基准日前20个交易日A股股票交易均价=定价基准日前20个交易日A股股票交易总额/定价基准日前20个交易日A股股票交易总量)与本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。在限售期方面,由改为发行对象认购本次发行的股票自发行结束之日起由18个月改为6个月内不得转让。若相关监管机构对于发行对象所认购股份限售期及到期转让股份另有要求的,从其规定。

修订后的定增方案改为市场询价方式,即定增方案获得证监会审核通过后,采用市场化方式按照价格优先的原则进行发行,按照市场询价的发行规则,市场询价不能提前锁定投资者,因此,贵阳银行与贵阳国资、厦门国贸等8名发行对象签署了终止协议。

马建新告诉记者,“流调”过程中,楼内的物业主管一直陪同协助,“流调”结束后,这名主管被确诊为新冠肺炎患者。听到这个消息之后,工作多年的马建新也不免“心里一沉”。“我们的距离特别近,就是面对面,而且还一起待了24个小时,说实话,当时确实有点担心。”

8月20日,最高人民法院发布《关于修改〈关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定〉的决定》(以下简称《规定》),对2015年颁布并施行的民间借贷司法解释进行修订。《规定》提出以一年期LPR的4倍为标准,确定民间借贷利率的司法保护上限,取代原来“以24%和36%为基准的两线三区”的规定。按照当前一年期LPR3.85%计算,民间借贷利率的司法保护上限为15.4%,比以往大幅降低。业内人士普遍认为,持牌金融机构或多或少会受到这一新规的影响,不论是否持牌,开展相关业务的金融机构都面临下调利率的压力。

带队完成朝阳区第一例确诊患者排查工作

有了病例,接下来的工作就是“流调”,这也是疾控中心最重要的工作之一。马建新介绍,“流调”全称流行病学调查,调查目的在于寻找病毒传播链,判定密切接触者,采取隔离措施以及划定消毒范围。

因此很多银行借资管新规推出的机会,人家违约,终止跟你以前的理财合同。以前可能跟你签的5.5的利息,你现在再买3.5的你都不一定好买,而且还不给你保本保息。

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“首先要详细了解病例发病前14天的每一天详细情况,亲自到病例经过的场所和地点调查,包括询问现场的人以及调取相关监控;此外要对密切接触者进行调查,一般是回溯患者发病前4天到被隔离期间的接触情况。”马建新说。

据了解,所谓APR(Annual percentage Rate),即年化收益率,贷款的全部成本占贷款实际本金分摊到每年的比例。而IRR(Internal Rate of Return)为内部收益率,指按照未来还款的现金流折现。

由此可见,贵阳银行这两次定增修改方案均为了适应再融资新规及监管问答要求有关。

“从银行内部看,贷款利率的隐性下限已经被完全打破了。”刘国强表示,LPR改革之前是按基准利率作为参考,原来的一年期贷款基准利率是4.35%,商业银行有个不成文的约定,给企业贷款的最低利率是按贷款基准利率的九折算的,按九折算最低是3.915%,不能再低了,客观上形成了贷款的地板价。有这个地板价的存在,贷款利率就很难再往下走了。这个地板价,现在已经完全被打破,效果也在逐步显现。2020年7月份的贷款利率低于原贷款基准利率0.9倍,也就是低于地板价的占比已经达到了40.2%,比改革前2019年7月提高了3.4倍,是当时的4.4倍。

在贵阳银行第一次修改方案后,贵阳银行定增进展似乎显得很快,该行非公开发行普通股股票的方案于3月20日获得了贵州银保监局同意,同月该申报文件获得了中国证监会受理,4月24日证监会出具了《行政许可审查一次反馈意见通知书》。

为什么会有这样的现象?对于很多银行理财者来讲,人家当年跟银行签长期合同就是看好了银行一方面安全,另一方面利息相对也不是太低,所以我愿意签个两年三年合同。银行方面人家是这么说的,因为我国正式出台了资管新规,资管新规明确规定,以后哪怕是银行卖的理财产品,对不起,你也不可以提保本保息。

患者有武汉旅居史。随后朝阳区疾控中心将检测情况上报北京市疾控中心复核。“这就是朝阳区第一例确诊的患者。”马建新说。

可是为什么银行现在匆匆忙忙的要结束这些理财产品呢?利率的问题,我们以往就跟大家讲,过去5年我国的整体利率下降的厉害,大家记不记得,六七年前余额宝刚刚面世的时候,余额宝的存款利息有多少?一年年化高达6% 7%,再加上各种P2P动辄给你承诺,我给你年化12%,我给你年化15%,我国整体利率是相当高的。

4月24日证监会向贵阳银行出具了《行政许可审查一次反馈意见通知书》,反馈意见问题中,涉及申报方案的认购对象及资金来源、关联交易和公司治理、理财业务风险、同业业务相关风险、表外业务相关风险、监管指标、贵银金租相关情况、新冠肺炎疫情影响等11个问题。从问题本身来看,与之前收到再融资项目反馈意见的银行问题大多较为相似,均属于再融资方案及银行的日常业务问题。